教育今日启动分析师路演 线上线下双平台发展的跨境教育品牌拟赴美上市

今年以来，美国教育行业的平均涨幅为9%。 其中，新东方（EDU.US）涨48%，好未来（TAI.US）涨27%。 继跟谁学之后，总部位于深圳的美联国际教育集团也开始冲刺美股上市，股票代码为MEDU。

比较有意思的是，新东方的股票代码是“EDU”，瑞思英语的股票代码是“REDU”，戴恩科技的股票代码是“TEDU”，博实乐的股票代码是“BEDU”，四季教育股票代码为“FEDU”。

招股书显示，美联国际教育前身为美联英语，成立于2006年，是一家通用英语培训（ELT）服务商。 2016年品牌升级，成为跨界教育品牌。 在深圳、北京、洛杉矶设立总部，线上线下平台。

创业之初，美联教育主要从事线下英语培训，随后拓展至留学领域，最后拓展至在线教育领域。 旗下品牌包括美联英语、美联考试、美联留学、立即说（在线英语）、ABC外语。

从招股书披露的收入结构来看，普通成人英语培训业务贡献最大，达到63.5%； 其次是出国培训和在线英语培训业务，占比分别为15.7%和14.8%； 英语培训。

对于以线下为主的美联来说，成本主要有三项：员工成本、物业成本和折旧摊销。

从细目来看，员工成本占比最高，占比63.1%，即3.96亿元； 物业费1.48亿元，占比23.6%。 美联目前共有员工5,377人，其中教学人员2,313人，营销人员1,903人。 如果平均计算，员工平均月收入在6200元左右。

截至2019年第一季度，美联共有120家自营学习中心和16家加盟中心。 广东、江苏、四川最多，分别为42家、12家、11家。 值得一提的是，美联在2018年4月收购了ABC外语，贡献了21家自营中心和16家加盟中心。 换句话说，美联之前只有99家自营中心。

2014年上线的在线教育平台“极说”，目前注册用户83万，付费用户超过16万。 “说吧”主要提供在线英语直播课程深圳线下英语培训机构，每次培训时间为45分钟。 近三年，营业收入分别为4700万元、1.21亿元、2.12亿元，呈快速增长态势。

其实，这并不是美联英语第一次开拓新业务。

公开资料显示，美联国际教育成立于2006年，成人英语培训是美联英语成立的第一家业务，以成人线下小班授课切入市场。 2012年，为拓展成人培训产业链，美联教育成立留学考试部。

从目前公开的信息来看，美联教育自2012年开始不断扩大业务范围。2014年至2015年，美联先后收购了北京厚德留学和专注于留学考试培训的泰启教育和乐文协尔。 为了扩大自己在留学服务业务上的产业链。

招股书显示，截至2016年底，成人英语培训收入占总收入的71.4%。 当时，初级英语培训还没有成立，在线英语培训刚刚起步，仅占5.9%； 留学咨询服务收入占比高达22.5%。

据悉，经过一系列发展，美联教育的产品已经覆盖了“实用英语-出国考试-留学咨询-软实力增值-出国服务”的全产品链。 据媒体报道，美联英语2015年收入约5亿-6亿元深圳线下英语培训机构，其中留学考试收入约9000万元。 据此数据显示，留学服务业务经过三年的发展，其收入占比接近16%。

与净利润相比，现金流量表表现更好。 2016年经营活动产生的现金流量净流入9262万元。 2017年净流入2.6亿元。 2018年净流入7853万元。 申请人数的增加是支持，从2016年的5.6万人增加到8.3万人，去年底增加到11.8万人。

英语培训机构的学费一直都很贵，美联英语也不例外。 据悉，美联英语一共收费7级，门槛级收费在1万元以上。 这笔费用对于学生来说是一笔不小的开支。

对此，美联英语还与度小满金融合作，让其学生通过无息贷款的方式，分期支付6至24个月的学费。

2019年1月，美联英语再次携手我来贷。 据悉，我来贷和“说即刻”英语分期产品为用户提供半年卡和年卡。 所有课程均为在线外教4人小班授课，用户最多可享受12期全额免息分期服务。

由此可见，与我来贷的合作是美联英语在线课程分期付款的合作伙伴。 而这种方式也确实促进了美联英语的业绩增长。 根据招股书，2018年，美联国际约43.5%的学生使用分期贷款教育今日启动分析师路演 线上线下双平台发展的跨境教育品牌拟赴美上市，分期贷款为公司带来42.2%的总收入。

由于教育行业现金流持续稳定的特点，美联英语仅宣布了3次融资。 但招股书显示，2012年还有一轮，“云峰”投资2000万元，占股6%，对应估值为3.3亿元。

2015年的这一轮，大辰创投投资2000万元换取2%的股权深圳线下英语培训机构，对应的估值翻了三倍达到10亿元。 此时牵头的是大辰创投总裁肖冰，随后退出，退出情况不详。

2016年轮次，两只中小发展基金（各投资5000万元，对应持股2.8%）和道格资本（投资7000万元，持股3.9%）合计投资170只万元。 此时估值翻了1.8倍深圳线下英语培训机构，达到18亿元。

2019年的一轮其实早在2018年8月就结束了，分为两个阶段。 其中，道格资本斥资1.62亿元，换取4.6%的股权； 其余1.68亿元由清华大学沐华投资和中金资本出资换取4%的股权。 此时，估值翻了2.3倍，达到42亿元。 注：道格资本3500万元受让1%股权。

IPO前，董事长赵继双持股29.0476%，为第一大股东； 第二股东道格资本通过道格关联实体持有11.2630%的股份，通过DG No.21持有3.8650%的股份，合计持股15.128%； 执行董事兼CEO彭四光为第三大股东，持股14.6785%； 执行董事、副总裁郭宇鹏持股13.9077%，为第四大股东； MF Holdings Inc.持有5.2244%的股份。